Unutar trgovanja visokim frekvencijama: algoritmi, a ne tržišta, vode do bogatstva na Wall Streetu

Trgovina koja čini peni je pobjeda. A s brojem obrta algoritmi i procesori koji upravljaju trgovinama s visokom frekvencijom trguju se po minuti, dani su puni pobjeda, a blagajne su prepune novčanih jedinica. Trgovanje visokim frekvencijama možda nije nova pojava, ali ti kolektivi šifriraju tržišta ili postaju pametnija od ljudi koji ih razumiju ili načinom, glupljim. To ovisi o tome koga pitate.

Ako pitate Brada Katsuyamu, utemeljitelja IEX-a i glavnog lika u najprodavanijoj knjizi Michaela Lewisa Flash Boys, HFT čini tržišta besmislenima. To je razlog zašto je Katsuyama obećao namotati 38 milja ne-metaforičnog kabela između trgovaca i poslužitelja njegove potencijalne razmjene, koja još uvijek čeka da SEC bude odobren prije uvrštenja tvrtki. To bi rezultiralo 350-mikrosekundnom "udarnom brzinom" koja je dizajnirana da smanji prednost visoke frekvencije.

Katsuyama ima dosta navijačica jer bi mnogi ljudi iz financijskog sektora željeli vidjeti visoke frekvencije trgovaca podvrgnut ograničenju brzine.

Ipak, u okvirima HFT tvrtki, kodera, statističara i takozvanih "quants" napora u dobro kompenziranoj nejasnosti. Stvari su uglavnom onakve kakve su bile. Inverzan razgovarao je s trgovcem koji je želio ostati anoniman zbog potencijalnih osobnih posljedica, o mogućem završetku visokofrekventnog trgovanja i moralnim pitanjima koje postavlja.

Možete li mi ukratko objasniti HFT kao da imam pet godina?

Kada razmišljate o trgovanju, mislite na hrpu burzovnih posrednika, kao na podu dionica, koji viču na telefone, sklapaju poslove. I to zapravo nije kako je ovih dana. Pogotovo ne kako je to za HFT.

S HFT-om imamo računala koja razgovaraju s burzama i šalju narudžbe jako brzo. To je kao cijela stvar. To je sve što je potrebno, zapravo: šaljemo narudžbe na tržište vrlo brzo.

Pa, najvjerojatnije su barem jedan korak ispred, zar ne? Čini se da se ljudi ne mogu natjecati s tim A.I.

Smiješno je, jer HFT nije najveći dio novca koji je zaradio na Wall Streetu. Ali, to je dobro.

Koliko dugo traje prosječna trgovina visoke frekvencije?

Ako trgovina traje jednu sekundu, to je a dugo vrijeme. Jedna sekunda je urnebesno dugo u HFT-u, što je smiješno, jer je jedna sekunda, najniža granularnost na koju ljudi općenito misle. Ali kada je riječ o računalu - kada je u pitanju trgovanje po stopama koje HFT trguje - jedna sekunda je, kao, "što pakao dogodilo? Što to radite?

Jedinica u HFT je mikrosekunda, onda?

Da, obično gledaš u mikrosekunde.

U vašoj tvrtki, da li vi sve skupljate u novcu? Ili je još dovoljno mlad da još uvijek dobiva morske noge?

Mislim, definitivno je uspostavljena. Nije u toj početnoj fazi u kojoj nisu sigurni da će to zapravo funkcionirati. To je definitivno održivo poslovanje, što je cool. Možemo zaposliti ljude da rade matematiku, i raditi stvari koje vole, i zaraditi novac radeći to.

Što se događa u dobre dane?

Oh, čovječe, prilično je smiješno. Nisam ovo očekivao, ali na dane kad radimo jako dobro - mislim, ako razbijemo, kao, osobni rekord, mnogo vremena ljudi čine, kao, snimke. Jedan od mojih suradnika imao je tog malog robota, a robot se upravo kotrljao uredom vičući "Shots!" Jer je momak imao dobar dan.

Kakvi ljudi tamo rade?

Veliki dio toga čine kompjutorski znanstvenici, što se i očekuje. To je prilično mlada populacija. Većina njih je ili u svojim 30-im ili niže-daleko. I mnogi od njih u početku nisu bili nužno računalni znanstvenici. Mnogi su studirali matematiku ili studirali fiziku i imali su tehničku pozadinu. Većina njih dolazi iz poznatih škola, poput MIT-a i Harvarda, i takvih mjesta. To je vrsta populacije koju to privlači. Posao je ili, kao, rješavanje prilično čudnih i tehničkih izazova s ​​kraja računalne znanosti, ili rješavanje matematičkih problema - što je privlačno za takve ljude.

Bio sam iznenađen godinama. Kad pomisliš na tipičnu tvrtku na Wall Streetu, misliš na gomilu starih ljudi. I cijela tvrtka je, u velikoj mjeri, 35 i ispod.

Kakav je bio vaš odnos s burzom prije nego što ste počeli raditi tamo, i kako se ona promijenila od početka?

Oh, jesam nula odnos. Zapravo, mislim da većina ljudi koji rade tamo još uvijek kažu da nemaju pojma kako funkcionira tržište dionica. Što je nekako smiješno. To je zato što pisati računalne programe, ne morate biti burzovni posrednik ili biti trgovac. Radite u ovom kontejnerskom problemu koji ste dobili. Na primjer, postoje ljudi koji jednostavno upravljaju svim računalima koja trguju cijelo vrijeme. Ne morate znati ništa o burzi za upravljanje računalom. A to je prilično velik dio onoga što mi radimo: upravljamo tone računala.

U procesu zapošljavanja, kad sam intervjuirao, imali su nula pitanja o tome što je burza.

Mislim da se ne očekuje stvarno razumijevanje tržišta ako se ne odnosi na ono što programiram. Prikupljam stvari jer ponekad, zbog onoga što radim, razumijem kontekstualne informacije koje se tiču, na primjer, zašto je tržištu potrebno to u ovom formatu, ili bilo što drugo, dio je toga. Velika većina toga je samo programiranje stvari koje su potpuno nepovezane. Dakle, ne očekujem da uopće znam previše o tržištima.

Postoje li u uredu rasprave o implikacijama HFT-a, moralne i ekonomske? Mislite li o tome?

Slažem se s tim.

Mislim, konkretno, na knjigu Flash Boys donijeli su mnoge stvari u kojima su ljudi bili poput ‘Je li to nešto što želimo? Je li to nešto što je u redu? ”Govori o tome kako arbitraža za latencije uništava Wall Street. Ideja da, ako sam velika firma i imam gomilu zaliha koju želim kupiti, i idem na jedno tržište i kupim ih, onda idem na drugo tržište i kupim hrpu. od njih - do trenutka kada dođem na treće tržište, HFT tvrtka će vjerojatno primijetiti da netko otkupljuje sve te dionice i ponovno ih nabraja za puno više novca. Dakle, to stvarno smanjuje veliku tvrtku koja stvara ogromnu dobit, jer morate biti malo oprezniji u načinu na koji to činite.

No, s druge strane, za prosječnog trgovca mama i popa, mislim da je učinjeno mnogo dobro. To je smanjilo širenje. Nekada je dionica imala veliki raspon između cijena - možda, primjerice, 25 centi - i ovih dana, ako se radi o dionicama koje se visoko trguju, to je kao novčić. A to je zato što se informacije pažljivije slušaju. Za prosječnu osobu koja trguje na tržištu dionica, ipak, to je učinjeno mnogo dobra, a to je vrsta povrijeđenih velikih korporacija.

To je moje razumijevanje.

Dakle, ako je to učinak na prosječnu osobu, kakav je učinak na tržište?

Mislim da je to također dobro. Ljudi trguju na bolju informaciju, zar ne? Te se informacije slušaju i raspršuju kroz izravne izvore na sve što se događa na tržištu. Ne dobivamo informacije koje tržište ne pruža. Tržište pruža te informacije svojim korisnicima, a to slušamo da bismo mogli obavljati trgovine.

Mislim da je sasvim razumno pažljivo razmotriti informacije o tržištima i pooštriti cijene kako bi se razmjene koje se događaju zbližile. To je obično rezultat toga. Nećeš dobiti, kao, prevariti se za cijenu. Postoji vrlo mala razlika u cijenama kada ljudi navode što danas prodaju zbog toga koliko je lako dobiti informacije o dionicama.

Kakve zaštitne mjere ima sustav?

Očigledno je zastrašujuće kada imate nešto što šalje narudžbe jednako brzo kao što HFT šalje narudžbe, kada radite na skali od, primjerice, jako brzo, Kao, što ako postoji bug?. Što ako vaš A.I. počne donositi stvarno strašne odluke, stvarno brzo?, Bez obzira na sve, radi se o računalu: brzo će to učiniti. Knight Capital Group je klasična horor priča.

Kao da postoji još jedan skup stvari za praćenje rizika. Moramo pažljivo paziti na te programe i osigurati da - dobro, žive u maloj kutiji. Oni mogu učiniti samo toliko, a nakon što naprave previše pogrešaka, nekako smo ih stavili na vrijeme. Razgovarajte s osobom koja ih je upravljala i recite: „Dobro, što se ovdje događa. Radi li to? Želite li da mu damo više vremena? Kako želite nastaviti? ”

I to je ono što radim. Pišem programe koji monitor programe koji obavljaju trgovanje. Pišem stvari koje pomažu uočiti kada program treba provesti neko vrijeme u vremenu.

To je poput virtualnog robotskog rata, ono što ja zamišljam. Pokušavam fino podesiti ove A.I. da rade najbolje.

Lako se bojati da ljudi upotrebljavaju automatizirane algoritme i računala za potpuno djelovanje na vlastitu inicijativu, za trgovanje na tržištu dionica, i misle, kao, is To je to jebena budućnost toga? Što se, dovraga, događa? «I to definitivno nije nerazumno. Ali, ne mislim da je to na mjestu gdje je to poput cyber rata na tržištu. Bit će zanimljivo vidjeti hoće li doći do te točke.